来源：雪球App，作者： oliver1027，（https://xueqiu.com/1849638712/328380589）
今年的大A深度调整，哀鸿遍野。但标普500ETF（159612）收盘涨停，溢价率攀升至19.93%，远超其跟踪指数的实际涨幅。这种高溢价现象反映了投资者看好每股反弹，标普500ETF等产品成为短期避险工具。
类似情况在3月13日也曾出现，当时标普500ETF单日涨幅近8%。两次大涨均伴随A股成交量萎缩，显示风险偏好收缩。伴随A股哀鸿遍野，众多境外ETF如南方沙特ETF（159329 ）、标普消费ETF（159529）、华泰柏瑞沙特ETF（520830）都大涨。
A股近期呈现“跷跷板”行情，科技板块（如信创、半导体）回调时，而消费板块（如白酒）短暂走强。资金从高波动的科技股转向防御性更强的消费及跨境资产。
回顾1月8日智1月13日标普500ETF脱离基本面大涨时，正是大盘最低点。此番，A股的避险情绪可能又一次意味着市场底部的接近，而且，上周五大盘股带动大盘冲上3400点，虽然现在又回到3400下方，如能此次底部成立，看好大小风格转换，大盘股将带领上证冲击3478。